供需不平衡麦市卖难与买难共存毛豇豆

供需不平衡麦市“卖难”与“买难”共存

一季度在供增需弱格局下，国内麦价整体弱势走低，政策底价制约其下跌空间，麦市购销活跃度同比下降;受麸皮价格明显走低提振，面粉价格相对较为坚挺。国际小麦受美元强势运行以及需求疲软压制明显，其间虽受天气因素提振，但其市场行情整体明显下跌。

国内麦价南北走势分化

在国家临储小麦持续投放以及面粉加工企业采购需求疲软主导下，一季度国内小麦市场受制于粮源采购成本高企、下游需求疲软，麦市产业链价格传导机制不顺畅，麦市经营价差空间狭窄。由于国内小麦市场运行价格整体围绕临储小麦拍卖底价，这也使得麦价在政策底价支撑下，其跌幅同比有所放缓。因国家临储小麦投放区域主要集中在南方麦区，这也使得北方麦区价格走势明显好于南方麦区。

截至3月底，国内普通小麦市场价格较年初下跌10～40元/吨，相比之下，上年同期为40～80元/吨。其中，江苏地区2014年产普通红小麦安宁港海轮平舱价2520～2540元/吨，较年初下跌20～40元/吨;河南郑州地区中等普通白小麦进厂价2570元/吨，较年初上涨10元/吨。国内优质小麦市场价格较年初上涨20～80元/吨。其中，山东济宁地区中等优质小麦济南17收购价2900元/吨，较年初上涨40元/吨。

国内小麦期价自年初以来呈现弱势下跌态势，截至3月底，郑州商品交易所强麦1505合约期价报收于2559元/吨，较年初下跌63元/吨，跌幅2.4%。

临储麦主导市场供给

一季度国家临储小麦主导市场粮源供给，周投放量在69万～103万吨水平，国家临储小麦投放区域主要集中在江苏、安徽、河南、湖北;其中江苏、安徽及湖北因投放2014年产临储麦，对市场粮源冲击较大;而河南因投放的临储小麦质量差、数量少，对市场影响不大。3月份以来的4次国家临储小麦周度拍卖平均成交量为29.1万吨，较2月份和1月份均有所增长。

截至3月底，2015年以来国家临储小麦拍卖市场共举行竞价交易会9次，累计销售国家临储小麦829.4482万吨，实际成交250.732万吨，加上1月6日～8日专场拍卖成交的168.1382万吨，成交总量为418.87万吨，比上年同期减少322.31万吨。截至3月下旬，国家临储小麦(含2014年临储小麦)剩余库存量为2055万～2155万吨，其中江苏371.34万吨，安徽611.13万吨，河南975.85万吨，湖北158.18万吨。

粉企开工情况不及上年

受国内经济增速放缓所引发的需求疲软及行业产能过剩影响，一季度国内面粉加工企业开工情况不如上年同期，面粉销售旺季遇冷，面粉加工企业的生存环境较为艰难。但面粉加工企业之间经营情况不一，大型面粉加工企业因其规模化优势较为明显，其经营情况明显好于中小型面粉加工企业。

受麸皮市场价格明显下跌支撑，国内面粉市场行情相对较为坚挺，这对面粉购销量形成制约。在国家临储小麦持续投放使得粮源供给有保障的情况下，面粉加工企业减缓小麦采购力度，降低了面粉加工企业的采购成本。

截至3月底，北京特一粉出厂价3200元/吨，较年初下跌20元/吨;浙江杭州特一粉批发价3440元/吨，下跌20元/吨;广东广州特一粉批发价3380元/吨，上涨40元/吨。截至3月下旬，国内特一粉与三等白小麦均价的价差为810～820元/吨，较年初价差有所拉大。受困于麸皮价格大跌，面强麦弱格局显现。

国际麦价出现明显下跌

法国兴业银行发布的最新投资报告显示，因全球小麦库存依然充足，美国小麦很难在出口市场竞争，预计到2016年初，芝加哥小麦期货价格将再次跌破5美元/蒲式耳。

截至3月27日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦5月合约期价报收于507.5美分/蒲式耳，较年初下跌73.75美分/蒲式耳，跌幅12.69%。其间最高价603.5美分/蒲式耳，最低价478.25美分/蒲式耳;美元指数报收于97.38，较年初上涨7.86%。

截至3月底，5月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为222美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1900元/吨，较上年同期下跌650元/吨。海关公布的最新数据显示，国内2月小麦进口量为13.0202万吨，同比下降77.5%，均价339.98美元/吨;年初迄今共进口小麦20.4181万吨，同比下降84.35%。

麦价整体仍将处于弱势

由于国内小麦加工需求已进入淡季，且面粉加工企业受产能过剩及需求疲软等因素制约，其经营难度较大，这也使得其后期对小麦采购的积极性不会太高。当前国内小麦市场库存数量明显高于上年同期，麦市供需宽松格局的转换仍需时间消化，国内麦市仍将处于空头氛围，后期下行空间很大程度上受市场主体购销心理博弈的影响。但由于市场粮源价格与国家临储小麦采购成本之间的价差不大，受政策拍卖底价支撑，麦价下行空间相对有限。

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